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1889年4月20日，希特勒出生在布劳瑙一个3层楼的小旅馆内，那里是他父亲曾经工作的地方。他们一家在此居住几个星期后，又搬到了该市的另一个地址。希特勒曾在自传《我的奋斗》中写道：“命运使我出生在莱茵河岸边的布劳瑙，直到今天我还认为，这是我的幸运。”纳粹掌权后，这栋建筑变成纳粹分子的一个据点。

伦敦商学院教授说过，风险可能比实际发生的更高，有很多彩票，你不知道哪个会发生，如果只有一张彩票就不会有那么多不确定性。价格超过内在价值的彩票就是输钱的彩票。哪个结果会发生？这个时候就说到了经济、金融、估值的影响，这个时候也会受到情绪波动、随机性的影响，在投资过程中会有很多随机性。很重要的一点，就是我们对于未来的了解不够多，我们永远不知道会选中哪张彩票，投资永远没有确定性，确定性这个词应该从我们投资者的词典里划掉。

责任编辑：李昂橡树资本创始人霍华德·马克斯：我们接近周期上行的结束澎湃新闻记者 孙铭蔚 来源：澎湃新闻5月8日下午，全球顶级投资人、橡树资本创始人霍华德·马克斯携新书《周期》在上海举办他的中国首场公开大秀“问道·周期”，澎湃新闻网独家全程直播。

该策略报告进一步指出，自10月中下旬以来，取得显著超额收益的公司呈现概念股的特征。本轮风格切换是否可持续仍取决于相对盈利增速和流动性，当前环境下则为民企纾困和并购重组的实质效果。“选取2005年6月、2008年10月、2013年6月和2016年1月的反弹期数据进行对比，发现个股的反弹力度与市值呈现显著的负相关：市值越小的股票，反弹力度越大。”东兴证券分析师郑闵钢表示，小市值标的普遍集中在新兴产业及民营企业。在经济下行的环境下，往往由于不确定性引发的市场恐慌情绪而导致超跌，估值普遍处于历史低位；而反弹期往往小市值标的领域将获得更多、更直接的政策呵护以及资金导向。

这时候就是经济低于平均增长率的阶段。所以是公司管理层的决定导致全社会出现了超过长期趋势线的产能。我们看一下股票市场，公司基本面按照平稳速度增长，但有些时候投资者对于股市、对于某家公司的未来会过于看好，导致这个股票的股价增长速度大于基本面的增长速度，公司的估值在上升，当股价的增速高于自身的内在价值，就会把估值带到更高水平，接下来就会出现股价调整。

过去40年来，在美国市场IPO的企业中，科技公司占比在77%左右，并且呈逐年增长趋势。科创公司特征也不太一样，在这40年中，负营收的IPO企业占比36%，2000-2018年，负营收的IPO企业占到80%。这样的数据足以说明资本支持创新创业公司的重要性，事实上，资本支持创新型企业更看中企业的发展前景。